PTA基差“困局”：供需失衡下的商场博弈与曩昔发展之路

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　　卓创资讯分析师 任婷婷

　　【导语】近期PTA基差走势欠安，主因PTA新产能不休投产可是需求端疲软，使得PTA现货库存攀升至高位，出货压力较大，独揽PTA基差走强空间。

　　独揽2025年2月24日，PTA现货基差举座呈现走弱趋势，周均基差参考期货2505贴水63元/吨，较上周基差下落12.41%。具体来看，2月24日主流商道基差本周主港货源参考期货2505贴水60-70元/吨、下周主港货源报盘参考期货2505贴水45元/吨，较上一交游日基差偏稳。3月14日前主港货源报盘参考期货2505贴水35元/吨，3月28日前主港货源报盘参考期货2505贴水25元/吨。

　　基差走弱原因：供需失衡。

　　1．供应端压力，连年来，PTA行业产能延长昭彰，新装配不休投产，导致商场供应大幅加多。尽管部分装配有教师链接，但举座供应仍处于高位。3月虽有恒力大连、逸得当化等装配教师链接，但供应端的宽松神色仍未绝对篡改。PTA工场库存较高，出货压力较大。高库存使得现货商场供应充裕，进一步压制了基差的高潮空间。

　　2．需求端疲软：卑劣聚酯行业诚然负荷有所擢升，但举座需求规复仍不足预期，聚酯行业的高负荷并未能绝抵消化PTA的供应，且卑劣织造行业季节性转弱，需求端对PTA的复古力度有限。末端蹧跶商场的复苏缓缓，纺织品服装出口面对挑战，内需商场也未出现昭彰好转，导致聚酯家具库存蓄积，进一步箝制了对PTA的需求。

　　3．季节性累库：从季节性端正来看，PTA商场在每年的1-2月时时面对累库压力。面前商场正处于季节性累库阶段，尽管3月起有教师链接，但短期内库存蓄积的压力仍难以缓解。季节性累库使得现货商场供应加多，基差受到利空影响。

　　瞻望：PTA供需结构难以发生结构性扭转，现货基差难以高潮。

　　短期内，PTA基差仍将面对一定的压力。一方面，尽管3月有较多装配教师链接，但供应端的宽松神色难以在短期内绝对篡改。另一方面，卑劣需求的规复仍需技巧，聚酯负荷的擢升速率有限。此外，面前商场库存较高，出货压力较大，现货商场供应充裕的场地将抓续一段技巧。因此，估计短期内PTA基差仍将督察在较低水平，不甩掉进一步走弱的可能。

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背负剪辑：李铁民